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2024년 4분기 실적 분석: 기대 이하의 성적표
CJ(001040)의 2024년 4분기 실적은 시장 기대치를 하회하며 다소 부진한 모습을 보였다. 연결 기준 매출액은 11.7조 원을 기록했으나, 영업이익은 6,302억 원으로 예상보다 낮았다. 특히, 영업 외 일회성 비용 반영으로 인해 251억 원의 당기순손실을 기록하면서 투자자들의 실망을 불러일으켰다.
비상장 자회사인 CJ올리브영의 4분기 매출액은 약 1.28조 원으로 전년 동기 대비 20% 증가했으나, 전분기 대비 성장률은 4% 수준에 그쳤다. 2024년 연간 매출액은 4.8조 원으로 예상되며, 2025년에는 5.5조 원으로 성장할 것으로 전망된다.
목표주가 하향 조정: 145,000원으로 9.4% 하락
CJ의 6개월 목표주가는 기존 160,000원에서 145,000원으로 하향 조정되었다. 이는 연결 자회사의 주가 하락에 따른 순자산가치(NAV) 감소가 반영된 결과다. 2024년 연간 실적은 다음과 같다.
- 매출액: 43.6조 원 (+5.6% YoY)
- 영업이익: 2.5조 원 (+24.9% YoY)
- 당기순이익: 1,391억 원 (-73.5% YoY)
CJ의 2025년 실적 전망치는 매출액 45.9조 원(+5.3% YoY), 영업이익 2.9조 원(+14% YoY)으로 예상된다. 이는 하반기 실적 개선과 자회사 성장 기대를 반영한 수치다.
2025년 실적 전망: 상저하고 패턴 예상
CJ의 2025년 실적 흐름은 “상저하고” 패턴을 보일 것으로 예상된다.
- 1분기: 내수 경기 침체 지속
- 2분기: 조기 대선 이후 내수 경기 부양 기대
- 하반기: 자회사 실적 개선 및 CJ올리브영 해외 시장 성과 확인
특히, CJ올리브영의 미국 진출과 CJ그룹의 지배구조 개편에 대한 시장의 기대감이 존재하지만, 단기적으로는 뚜렷한 성과를 기대하기 어려울 수 있다. 따라서, 2025년 하반기에 주목할 필요가 있다.
자회사 실적 및 기대감
CJ올리브영: 매출 5.5조 원, 영업이익 6,000억 원 전망
CJ올리브영은 2024년 약 4.8조 원의 매출을 기록하며 전년 대비 24.5% 성장했다. 2025년에는 5.5조 원의 매출과 6,000억 원의 영업이익을 달성할 것으로 전망된다. 미국 시장 진출과 온라인 판매 강화가 주요 성장 동력이 될 것이다.
CJ제일제당: 안정적 성장 지속
CJ제일제당은 CJ의 핵심 자회사로, 2025년 매출 30.3조 원, 영업이익 1.65조 원을 예상하고 있다. 식품 사업의 안정적 성장과 바이오 사업 부문의 수익성 개선이 주요 기대 요인이다.
CJ ENM: 미디어·엔터테인먼트 회복 기대
CJ ENM은 2024년 5.2조 원, 2025년 5.4조 원의 매출을 기록할 것으로 보인다. 최근 몇 년간 부진했던 콘텐츠 및 미디어 부문의 실적 개선이 필요한 시점이며, 글로벌 콘텐츠 경쟁력 강화가 중요하다.
투자 전략: 하반기 기회를 노려라
현재 CJ의 주가는 102,900원(2025년 2월 28일 기준)으로, 목표주가 대비 약 33.3%의 상승 여력이 존재한다. 다만, 단기적으로는 실적 부진과 내수 경기 침체로 인해 주가가 횡보할 가능성이 크다.
투자자들은 2025년 하반기를 목표로 저점 매수 전략을 고려할 필요가 있다.
- 단기적 리스크: 내수 경기 침체, 자회사 실적 부진
- 중장기적 기회: 올리브영 해외 진출, CJ ENM 콘텐츠 회복, 그룹 지배구조 개편
현재의 하락장에서 매수를 고려하는 투자자라면, 2025년 하반기 실적 개선 가능성을 염두에 두고 중장기적 접근이 필요하다.