F&F: 내수 매출 부진과 중국 시장의 중요성

기업 개요

F&F는 패션 산업에서 강력한 입지를 다진 기업으로, MLB, 디스커버리 등 다양한 브랜드를 보유하고 있습니다. 이번 분석에서는 F&F의 2024년 2분기 실적 전망과 현재 시장 상황을 중심으로 살펴보겠습니다.

현재 주가와 목표 주가

  • 현재 주가(7월 8일): 59,300원
  • 목표 주가: 92,000원
  • 상승 여력: 55.1%

주주 구성

  • F&F홀딩스 (외 10인): 62.1%
  • 브이아이피자산운용 (외 1인): 6.7%
  • 국민연금공단 (외 1인): 6.3%

주요 재무 지표

| 항목 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E |
|——|——|——|——–|——–|
| 매출액 (십억원) | 1,809 | 1,978 | 2,092 | 2,245 |
| 영업이익 (십억원) | 525 | 552 | 530 | 558 |
| 지배주주순이익 (십억원) | 442 | 425 | 396 | 421 |
| EPS (원) | 11,532 | 11,096 | 10,389 | 11,038 |
| 순차입금 (십억원) | 137 | 18 | -244 | -540 |

최근 주가 추이

최근 F&F의 주가는 하락세를 보이고 있습니다. 52주 최고가 119,000원 대비 현재 주가는 59,300원으로 약 절반 수준에 머물러 있습니다.

2분기 실적 전망

F&F는 2분기 매출액 4,071억원(+0.4% YoY), 영업이익 920억원(-16.4% YoY)을 기록할 것으로 예상됩니다. 이는 시장 기대치를 각각 -2.7%, -8.6% 하회하는 수치입니다.

주요 요인

  1. 내수 판매 부진: 내수 시장에서의 소비 침체가 주요 원인으로 작용하고 있습니다. 특히, MLB 브랜드의 내수 매출이 -19% YoY로 크게 감소할 것으로 보입니다.
  2. 중국 시장의 성장: 반면, MLB 중국법인은 2분기 매출액 1,614억원(+15.2% YoY)으로 성장세를 이어가고 있습니다. 이는 중국 내에서 MLB 브랜드의 인기가 꾸준히 상승하고 있음을 보여줍니다.

브랜드별 매출 전망

| 브랜드 | 매출 성장률 (2Q24 YoY) |
|——–|———————-|
| MLB (한국) | -19% |
| KIDS | -4% |
| 디스커버리 | -3% |

결론 및 투자 의견

F&F의 내수 시장에서의 부진은 단기간 내 해결하기 어려운 문제입니다. 그러나 중국 시장에서의 성장세는 긍정적인 신호로, 이를 통해 전체 실적을 보완할 수 있을 것으로 기대됩니다. 따라서, F&F에 대한 투자의견은 ‘BUY’이며, 목표 주가는 92,000원을 유지합니다.

예상 Q&A

Q1: F&F의 내수 매출 부진이 지속될 가능성이 있나요?
A1: 네, 현재로서는 내수 시장의 소비 침체가 이어질 가능성이 큽니다. 특히, MLB 브랜드의 내수 매출 감소가 두드러지고 있습니다.

Q2: 중국 시장에서의 성장 가능성은 어느 정도인가요?
A2: 중국 시장에서는 MLB 브랜드가 꾸준히 성장하고 있습니다. 2분기 매출도 15.2% YoY로 증가했으며, 이는 F&F의 전체 실적 개선에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.

Q3: 목표 주가 92,000원은 어떻게 산정된 것인가요?
A3: 목표 주가는 F&F의 재무 상태, 내수 및 중국 시장에서의 매출 성장 가능성 등을 종합적으로 고려하여 산정되었습니다. 현재 주가 대비 55.1%의 상승 여력을 보유하고 있습니다.

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