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2025년 긍정적 전망과 성장 기회
F&F(383220)는 최근 발표된 2024년 4분기 실적을 통해 시장 기대치를 충족하는 결과를 보였다. 하지만 일부 브랜드의 국내 매출이 감소하며 실적에 부담을 주었다. 다만, 중국 시장에서 긍정적인 성장세를 보이며 향후 모멘텀 확대 가능성이 높아졌다. 이번 분석에서는 F&F의 실적 리뷰, 성장 가능성, 그리고 투자 전략에 대해 살펴보겠다.
4분기 실적 리뷰: 기대치 부합했지만 브랜드별 차이
2024년 4분기 F&F의 실적은 매출액 5,465억 원(-6.3% YoY), 영업이익 1,204억 원(-16.4% YoY)으로 시장 예상에 부합했다. 하지만 브랜드별 성과 차이가 두드러졌다.
- MLB 한국 시장: -12% YoY
- MLB KIDS: -19% YoY
- 디스커버리: -10% YoY
- 중국 법인: +5% YoY
국내 시장에서는 소비 심리 위축으로 주요 브랜드의 매출이 하락했지만, 중국 법인은 다시 성장세를 보이며 긍정적인 신호를 보냈다. 특히, 중국 내 디스커버리 브랜드의 확장이 주목할 만하다.
디스커버리 중국 매장 현황
- 2024년 12월까지 5개 매장 출점
- 11월에 오픈한 3개 매장은 점당 월 매출 1억 원 이상 기록
이러한 실적은 F&F가 중국 시장에서 지속적인 확장을 추진할 수 있는 기반을 마련했음을 시사한다.
2025년 가이던스: 성장 모멘텀 확보
F&F는 2025년 가이던스를 발표하며, 내수 시장은 보합(Flat YoY), 중국 시장은 +12% YoY 성장을 목표로 제시했다.
특히 MLB와 디스커버리 브랜드의 중국 시장 기여도가 증가할 전망이다.
- MLB: +7% YoY
- 디스커버리: +5% YoY
이는 단순한 매출 성장뿐만 아니라, 브랜드력에 대한 신뢰를 확인할 수 있는 지표이기도 하다.
또한 디스커버리 매장의 공격적인 확장 계획도 긍정적인 요소다.
- 2024년 5개 → 2025년 100개 매장으로 확대
- 2025년 중국 내 디스커버리 매출 400억 원 예상
이처럼 중국 시장에서의 안정적인 성장이 기대됨에 따라, 투자자들은 향후 실적 개선 가능성을 주목해야 한다.
목표주가 10만 원 상향, 투자 전략은?
F&F에 대한 투자 의견은 “BUY(매수)” 유지, 목표주가는 기존 8만 원에서 10만 원으로 상향 조정됐다.
목표주가 상향의 근거
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Target P/E(주가수익비율) 상향
- 기존 9배 → 11배
- 과거 MLB 중국 진출 초기 기대감이 반영되었을 때 P/E 15배까지 상승한 점 고려
- 내수 브랜드력 약화를 감안하여 30% 할인 적용
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중국 시장 성장 기대감 반영
- MLB 및 디스커버리 브랜드의 안정적인 성장 가능성
- 2025년부터 디스커버리 브랜드 확장 가속화
투자 포인트
✅ 중국 시장 확장 가속화
✅ 디스커버리 브랜드의 성공 가능성 증가
✅ MLB 브랜드력 우려 해소
✅ 2025년 실적 개선 기대감
F&F는 중국 시장에서 본격적인 성장을 이어갈 가능성이 높아졌다. 이에 따라, 단기적인 실적 변동성보다는 중장기적인 성장 가능성을 보고 투자하는 전략이 유효할 것으로 판단된다.
2025년 성장 기대, 매수 기회
F&F는 2024년 4분기 실적에서 일부 브랜드의 국내 매출 감소로 인해 성장세가 다소 둔화되었지만, 중국 시장에서의 확장과 디스커버리 브랜드의 성공 가능성이 주목할 만하다.
또한 2025년 가이던스를 통해 중국 시장에서 두 자릿수 성장을 기대할 수 있으며, 디스커버리 브랜드의 공격적인 확장도 긍정적인 요소로 작용할 것이다.
이에 따라 F&F의 주가는 추가적인 상승 가능성이 높아졌으며, 장기적인 성장성을 고려할 때 매수 기회로 볼 수 있다.