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GS건설의 2024년 4분기 실적 분석
GS건설의 2024년 4분기 실적은 매출액 3.4조 원(YoY +2.0%)과 영업이익 404억 원(YoY 흑자전환)으로 집계되었다. 그러나 시장 기대치였던 591억 원을 하회한 점은 아쉬운 부분이다. 이번 분기 실적 부진의 주요 원인은 일회성 비용 반영에 있다.
- 인프라/그린 부문 일부 현장에서 발생한 손실이 매출 원가 및 판관비에 반영됨.
- 주택 부문의 공사미수금 대손처리 등이 추가 비용으로 작용함.
이러한 비용 요인은 지속적이지 않으며, 2025년부터 수익성이 개선될 가능성이 높다.
2025년 수익성 개선 전망
GS건설은 2025년 수주 목표를 14.3조 원, 매출 목표를 12.6조 원으로 설정했다. 부문별 매출 목표는 다음과 같다.
- 건축/주택 부문: 7.8조 원
- 플랜트 부문: 1.3조 원
- 인프라 부문: 1.3조 원
- 신사업 등 기타 부문: 2.1조 원
건축/주택 부문의 마진율 가이던스는 8.5%로, 2024년(7%) 대비 상승할 전망이다. 특히 4분기 실적 발표 기준으로 건축/주택 부문의 마진율은 별도 기준 11%, 연결 기준 9.7%를 기록하며 기대치를 초과하는 성과를 보였다.
주목해야 할 점은 신사업 부문의 성장이다. GS건설은 2024년 신사업 부문 매출이 약 2.0조 원으로 전년 대비 45% 증가할 것으로 전망했다. 이로 인해 전사 영업이익이 2024년 5,292억 원(YoY +84.9%)로 대폭 증가할 가능성이 높다.
주가 전망과 투자 전략
목표주가와 상승 여력
- 현재 주가 (2/5 기준): 17,300원
- 목표주가: 24,000원
- 상승 여력: 약 38.7%
현재 주가는 여전히 저평가된 상태로 보인다. 특히 2025년 이후 수익성이 회복되고 신사업이 확대될 경우 주가 상승 모멘텀을 기대할 수 있다.
주요 투자 지표
| 항목 | 2024F | 2025F | 2026F |
|---|---|---|---|
| 매출액(십억 원) | 12,864 | 12,601 | 13,095 |
| 영업이익(십억 원) | 286 | 529 | 744 |
| 영업이익률(%) | 2.2 | 4.2 | 5.7 |
| 순이익률(%) | 2.1 | 2.4 | 3.6 |
| EPS(원) | 2,890 | 3,017 | 4,719 |
| PER(배) | 6.0 | 5.8 | 3.7 |
| PBR(배) | 0.3 | 0.3 | 0.3 |
PER이 2026년 기준 3.7배 수준까지 낮아질 것으로 예상되며, 이는 현재 주가가 상당히 저평가되어 있음을 시사한다.
투자 포인트
- 수익성 회복: 2024년 일회성 비용 제거 후, 2025년부터 본격적인 마진 개선 기대.
- 신사업 성장: 신사업 부문의 매출 증가(2024년 예상 +45%)가 긍정적 요인.
- 저평가 매력: PER, PBR 등 밸류에이션 지표가 매력적인 수준으로 주가 재평가 가능성 존재.
- 배당 매력: 배당수익률 1.7% (2024F)로 안정적인 배당 정책 유지.
GS건설, 지금이 매수 기회인가?
GS건설의 현재 주가는 17,300원으로 목표주가(24,000원) 대비 약 38%의 상승 여력이 있다. 단기적으로는 건축/주택 부문의 매출 감소가 아쉽지만, 마진율 개선과 신사업 성장으로 인해 장기적인 수익성 회복이 기대된다.
건설업 특성상 주택 분양 경기 및 원자재 가격 변동 등의 리스크가 있지만, GS건설의 밸류에이션이 낮고 수익성 회복이 예상된다는 점에서 장기 투자 관점에서 매력적인 종목으로 판단된다.
현재 가격대에서는 저평가 매력을 고려해 분할 매수를 고려할 만한 시점이다.