HD현대건설기계, 2025년을 기점으로 업황 반등 기대

4분기 실적: 시장 예상치 하회

HD현대건설기계(267270)의 2024년 4분기 실적은 시장 기대치를 밑돌았다.
매출액은 7,891억 원으로 전년 대비 6.7% 감소했으며, 영업이익은 353억 원으로 전년 대비 31.4% 증가했지만 시장 예상치(441억 원)에는 미치지 못했다.

이러한 실적 부진은 지역별 수요 위축이 주요 원인으로 작용했다.

• 신흥시장: 중동 지역 경기 둔화와 러시아-우크라이나 전쟁 장기화로 인해 매출이 23.1% 감소
• 북미: 트럼프 재선 여부 등 정치적 불확실성과 건설기계 시장 관망세로 수요 회복 지연 (-15.3%)
• 유럽: 주요국 수요 감소로 매출 15.8% 감소
• 중국: 휠 로더와 MEX(굴착기) 장비 수요 회복으로 63.2% 증가
• 인도: 인프라 투자 지속으로 시장 호황 유지 (+13.6%)
• 브라질: 장비 라인업 확대 효과로 26.2% 성장
• 국내: 전년 대비 낮은 기저 효과와 마케팅 강화로 19.4% 증가

2025년, 업황 반등의 전환점 될까?

보고서에서는 2025년을 기점으로 HD현대건설기계의 업황이 반등할 것으로 기대하고 있다.

지역별 시장 전망

• 북미/유럽: 소폭 감소 (-1% ~ -5%)
• 중국: 성장 전망 (+5% ~ +10%)
• 인도: 지속 성장 예상 (+3% ~ +5%)
• 브라질: 시장 위축 전망 (-6% ~ -3%)
• 신흥시장: 감소 예상 (-13% ~ -10%)

2025년에는 전체적인 시장 수요 감소에도 불구하고, HD현대건설기계의 판매 실적은 상대적으로 양호할 것으로 예상된다.

투자 의견: 목표주가 상향 조정

HD현대건설기계에 대한 투자의견은 “매수(Buy)” 유지되었으며, 목표주가는 90,000원으로 상향 조정되었다.
이는 향후 12개월 선행 BPS(주당순자산)에 기반한 PBR(주가순자산비율) 적용 결과다.

주요 투자 지표 전망 (단위: 십억 원)

2024년 영업이익은 전년 대비 감소할 것으로 예상되지만, 2026년부터 다시 상승세를 보일 전망이다.
특히, 2026년에는 영업이익률(OPM)이 7.0%로 상승하며, 2024년 대비 큰 폭의 실적 개선이 기대된다.

HD현대건설기계, 장기 투자 매력은?

1. 2025년을 바닥으로 한 업황 반등 기대

   • 중국 및 인도 시장 성장세 유지
   • 2026년부터 영업이익률 상승

2. 글로벌 경기 회복 시 수혜 가능성

   • 북미 및 유럽 수요 감소는 일시적 요인
   • 경기 회복 시 건설기계 수요 증가 전망

3. 주가 리레이팅 가능성

   • 2024년 PER 16.6배 → 2026년 10.6배로 낮아질 전망
   • 이익 증가에 따른 밸류에이션 매력 증가

리스크 요인

• 글로벌 경기 둔화 장기화 가능성
• 원자재 가격 변동성 확대
• 북미 및 유럽 시장 회복 지연

2025년을 기다리는 전략적 접근 필요

현재 HD현대건설기계는 단기적으로는 실적 부진을 겪고 있지만, 2025년을 기점으로 업황 반등이 기대되는 종목이다.
특히, 중국과 인도 시장 성장세가 지속될 경우 중장기적인 투자 매력이 부각될 가능성이 크다.

현재 주가는 70,900원(2024.02.06 기준)으로 목표주가(90,000원) 대비 상승 여력이 남아 있다.
글로벌 경기 회복과 함께 HD현대건설기계의 실적 개선이 가시화될 경우, 장기적 관점에서 긍정적인 투자 기회가 될 것으로 보인다.