HD현대미포, 지금이 매수 기회일까?

중국 조선소 기피 현상의 최대 수혜주 전망

HD현대미포조선(HD Hyundai Mipo)은 최근 주가 조정을 겪었지만, 장기적으로는 긍정적인 투자 기회로 평가받고 있다. 특히 중국 조선소 기피 현상이 본격화될 경우, 중소형 선박 시장에서 강력한 입지를 구축한 HD현대미포가 가장 큰 수혜를 받을 가능성이 높다.

실적 분석: 4분기 기대에 못 미쳤지만 긍정적 신호

2024년 4분기 HD현대미포의 실적은 시장 컨센서스를 하회했으나, 자체 추정치를 상회하는 수준을 기록했다.

• 매출액: 1.4조 원(QoQ +32%, YoY +29%)
• 영업이익: 469억 원(QoQ +33%, 흑자전환)

컨센서스 대비 부진했던 이유는 여전히 저선가 수주 물량이 건조 중이기 때문으로 분석된다. 하지만 2분기부터는 영업이익률(OPM)이 6~7% 수준으로 회복될 것으로 예상되며, 하반기에는 한 자릿수 후반대의 마진을 기대할 수 있다.

중국 조선소 기피 현상이 가져올 기회

현재 글로벌 조선 시장에서는 미국의 대(對)중국 제재 가능성과 더불어 선주들이 중국 조선소를 자발적으로 기피하는 현상이 나타나고 있다.

• 전 세계 연간 선박 건조 능력: 약 1,500척
• 2030년까지 예상되는 교체 수요: 탱커 1,912척, 컨테이너선 2,815척
• 2023년 중국 조선소의 총 인도량: 937척

중국 최대 조선소인 후동중화조선(Hudong Zhonghua)조차 연간 20척 이상을 건조하지 못하는 상황에서, HD현대미포가 중소형 선박 시장에서 점유율을 높일 가능성이 크다. 만약 미국이 중국 조선소를 본격적으로 제재한다면, 글로벌 선주들은 HD현대미포를 포함한 한국 조선소로 발주를 확대할 것으로 예상된다.

주가 전망: 단기 조정 구간, 매수 기회

HD현대미포의 목표주가는 15만 원으로 제시되었으며, 현재 주가(2월 7일 기준 111,200원) 대비 34.9%의 상승 여력이 있는 것으로 분석된다.

• 52주 최고가: 144,300원
• 52주 최저가: 58,800원
• PER(2024F 기준): 51.0배 → 2025년 이후 이익 증가 시 17.7배로 낮아질 전망

특히, 1분기 실적 발표 전까지 주가가 횡보할 가능성이 크기 때문에 이 기간이 매수 기회가 될 수 있다. 1분기 영업이익률이 45% 수준으로 예상되며, 2분기부터는 67%로 회복될 전망이기 때문이다.

선제적인 투자 전략이 필요

현재 HD현대미포는 실적 개선 초기 국면에 있으며, 글로벌 조선 시장 변화 속에서 중장기적인 성장 가능성이 높다.

투자 포인트 정리

1. 중국 조선소 기피 현상이 가속화될 경우 최대 수혜 예상
2. 2분기부터 본격적인 영업이익률 개선 기대
3. 단기 조정 이후 1분기 실적 시즌 전까지 저점 매수 전략 유효

단기적으로는 주가 변동성이 있을 수 있으나, 선제적으로 매수하는 전략이 장기적인 투자 수익률을 극대화할 수 있을 것이다.