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HL만도, 2024년 4분기 시장 기대치 상회
HL만도(HL Mando)의 2024년 4분기 실적이 시장 기대치를 뛰어넘으며 긍정적인 흐름을 보이고 있다. 이번 분기 매출액은 2.4조 원(+10.6% YoY), 영업이익은 1,126억 원(+122.5%)을 기록해 컨센서스(매출액 2.3조 원, 영업이익 1,044억 원)를 크게 웃돌았다.
특히, HL클레무브 개발비 회수가 영업이익에 긍정적인 영향을 미쳤다. 다만, 중국 자율주행 스타트업 iMotion의 주가 급락(-40% 이상)으로 약 340억 원의 금융자산 평가손실이 반영되면서 순이익(445억 원, +25.3%) 증가 폭은 상대적으로 제한적이었다.
지역별 매출 분석…미국 시장 강세 지속
HL만도의 지역별 매출을 살펴보면,
- 한국: 8,726억 원(+11.4%)
- 중국: 6,101억 원(+9.9%)
- 미국: 5,457억 원(+17.1%)
- 인도: 2,023억 원(+3.7%)
- 유럽: 1,910억 원(+0.1%)
가장 높은 성장률을 기록한 미국 시장에서는 고부가가치 제품인 IDB2(2세대 통합 브레이크 시스템) 본격 공급이 시작되며 매출 증가와 수익성 개선이 동시에 이루어졌다.
국내에서는 전기차(xEV) 및 하이브리드차(Hybrid) 관련 부품 공급 증가가 매출 성장을 견인했다. 반면, 유럽 시장은 사실상 정체 상태를 보이며 글로벌 시장 내 성장 동력이 다소 약한 모습을 나타냈다.
2025년 실적 전망…매출·영업이익 지속 성장 기대
HL만도의 2025년 실적 전망은 다음과 같다.
- 매출액: 9.2조 원(+3.5% YoY)
- 영업이익: 4,148억 원(+15.1% YoY)
- 영업이익률: 4.5%(+0.4%p 개선)
글로벌 완성차 시장이 둔화되는 가운데서도 HL만도는 전기차(xEV) 및 전장 부품 매출 비중 확대를 통해 수익성을 개선할 것으로 보인다. 특히, 미국 시장에서의 강한 성장세(매출 +16.5%)가 지속될 것으로 전망되며, 북미 전기차 생산 증가와 EPS(전자식 파워 스티어링), ADAS(첨단 운전자 보조 시스템) 부품 신규 수주 확보 등이 중장기 성장 동력으로 작용할 전망이다.
투자 판단 및 리스크 요인
HL만도에 대한 투자의견은 매수(Buy) 를 유지하며, 목표주가는 59,000원으로 설정되었다. 이는 현재 주가(40,700원, 2월 6일 기준) 대비 상승 여력 45.0%를 의미한다.
그러나 투자 시 유의해야 할 리스크 요인도 존재한다.
- 관세 이슈: 미국 및 멕시코와 관련된 관세 이슈는 HL만도의 수익성에 영향을 줄 수 있는 변수다. 회사 측은 고객사와의 협의를 통해 리스크를 줄이겠다고 밝혔지만, 지속적인 모니터링이 필요하다.
- iMotion 실적 변동성: 중국 자율주행 스타트업 iMotion의 주가 급락이 금융자산 평가손실로 이어졌으며, 향후 추가적인 실적 변동성이 발생할 가능성이 있다. 이에 대해 HL만도는 자산 평가 방식 변경이나 지분 구조 조정을 검토 중이다.
- 유럽 시장 정체: 유럽 시장에서의 매출 정체가 지속될 경우, 글로벌 성장을 저해하는 요인으로 작용할 수 있다.
성장 잠재력 충분, 장기 투자 매력적
HL만도는 전장화 및 전동화 트렌드에 맞춰 지속적인 성장을 이어가고 있다. 미국 시장에서의 강한 성장세와 IDB2 같은 고부가가치 제품의 확대는 긍정적인 요소다.
다만, 관세 이슈 및 중국 iMotion 관련 불확실성을 고려할 필요가 있다. 단기적인 변동성은 존재하나, 장기적으로 전기차 및 자율주행 시장 확대에 따른 수혜를 기대할 수 있어 장기 투자 관점에서 매력적인 종목으로 평가된다.