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KB금융, 2024년 4분기 실적과 전망
KB금융(105560)의 2024년 4분기 실적이 시장 기대에 부합하면서도, 일부 투자자들에게 아쉬움을 남겼습니다. 특히 핵심 자본 비율(CET1)이 예상보다 낮게 발표되면서 상반기 자사주 매입 규모가 다소 축소됐습니다. 하지만 하반기에는 추가 자사주 매입이 가능할 것으로 예상되면서, 주가 상승에 대한 기대감이 살아나고 있습니다.
현재 KB금융의 주가는 91,000원(2월 5일 기준)이며, 목표 주가는 115,000원으로 제시되고 있습니다. 이는 현재 주가 대비 26.4%의 상승 여력을 의미합니다.
4분기 실적 분석: 지배주주 순이익 167% 증가
KB금융의 4분기 실적을 살펴보면, 지배주주 순이익은 6,829억 원으로 전년 동기 대비 167% 증가했습니다. 이는 시장 예상치와 부합하는 수준이었으며, 금융상품 평가손익 및 외환파생 손익의 감소, 희망퇴직 비용 발생 등의 요인이 반영된 결과입니다.
주요 지표를 살펴보면:
- 일반영업이익: 3조 6,609억 원 (전년 대비 +1.8%)
- 영업이익: 1조 301억 원 (전년 대비 +248%)
- 순이자마진(NIM): 전분기 대비 반등, 하지만 연간 기준으로는 하락 전망
- 대손비용률(CCR): 0.48%, 전입/환입 요인 제외 시 0.64%
특히 KB금융의 NIM(순이자마진)은 2025년에 8bp 하락할 것으로 예상됩니다. 이는 조달 부채의 재가격 조정(repricing) 효과가 일시적으로 반영된 후 다시 하락세를 보일 가능성이 크기 때문입니다.
하반기 자사주 확대 가능성
KB금융은 자본 정책 로직을 충실히 따르는 모습을 보이며, CET1 비율이 일정 수준을 초과하면 추가적인 주주 환원을 진행할 계획을 밝혔습니다. 현재 2024년 말 CET1 비율은 13.5%로 예상되며, 이는 기존 예상보다 낮은 수준입니다.
이에 따라 상반기 자사주 매입 규모는 5,200억 원으로 결정되었지만, 하반기에는 6,000억 원 규모로 확대될 가능성이 있습니다. 만약 환율 하락 등으로 위험가중자산(RWA)이 감소한다면, 자사주 매입 규모는 더욱 증가할 수도 있습니다.
추정치를 기반으로 한 연간 주주환원율(TSR)은 7.1%에 이를 것으로 예상됩니다. 이는 배당과 자사주 매입을 고려한 총 주주환원율로, 안정적인 주주 가치 제고 정책이 유지될 것임을 시사합니다.
주주환원 정책과 배당 전망
KB금융은 꾸준한 주주환원 정책을 유지하고 있으며, 2025년 예상 배당성향은 23.2%로 전망됩니다.
- 배당수익률: 2024년 4.0%, 2025년 3.7% 예상
- 주당 배당금(DPS): 2024년 3,174원, 2025년 3,392원 예상
- 주주환원율: 2024년 44.1%, 2025년 49.0% 예상
배당 성향이 다소 낮아지는 경향을 보이지만, 자사주 매입을 포함한 총 주주환원율은 상승할 것으로 전망됩니다.
향후 주가 전망: 상승 여력 26%
KB금융의 목표 주가는 115,000원으로, 현재 주가 대비 26.4% 상승할 여력이 있습니다. 이를 뒷받침하는 요인으로는 다음과 같습니다.
- 자사주 매입 확대 가능성: 상반기보다 하반기에 자사주 매입 규모가 증가할 전망
- 양호한 실적 성장: 2025년 지배주주 순이익 5.3조 원 전망 (+5.5% YoY)
- 안정적인 배당과 주주환원 정책
- 외국인 투자자들의 높은 지분율(77.0%)과 기관 투자자의 지속적인 관심
반면, NIM 하락과 대손비용 증가 가능성은 리스크 요인으로 작용할 수 있습니다.
마치며
KB금융은 시장 기대에 부합하는 실적을 발표했으며, 안정적인 주주환원 정책을 유지하고 있습니다. CET1 비율이 낮아지면서 상반기 자사주 매입 규모는 다소 축소되었지만, 하반기에는 확대될 가능성이 큽니다.
현재 주가 대비 26% 상승 여력이 있으며, 배당과 자사주 매입을 포함한 총 주주환원율이 높아 투자 매력도가 유지되고 있습니다. 금융업종 내에서 안정적인 투자처를 찾는다면, KB금융은 유망한 선택지가 될 수 있습니다.