SAMG엔터, 2025년 대도약 기대… 라이선스 매출이 성장 견인

SAMG엔터, 주가 상승세 지속… 핵심 성장 포인트는?

SAMG엔터(419530)의 주가가 최근 가파르게 상승하고 있다. 1개월 동안 53.9%, 3개월 동안 64.9% 상승하며 시장의 기대감을 반영하고 있다. 이러한 상승의 핵심 배경에는 ▲ 티니핑 IP 확장 ▲ 라이선스 매출 증가 ▲ 수익 구조 개선이 자리 잡고 있다.

티니핑, 키즈 IP에서 글로벌 캐릭터 IP로 성장

SAMG엔터의 대표 IP인 티니핑은 영화 <사랑의 하츄핑> 흥행 이후 단순 키즈 IP를 넘어 글로벌 캐릭터 IP로 도약하고 있다.

• 완구 판매가 지속적으로 품절될 정도로 수요가 강력하다.
• 티니핑을 활용한 라이선스 매출이 가파르게 증가하고 있다.
• 넷플릭스, 디즈니+ 같은 글로벌 OTT 플랫폼을 통한 해외 진출도 가속화 중이다.

IP 비즈니스의 강점은 라이선스 매출 확대 시 수익성이 급격히 개선된다는 점이다. SAMG엔터도 이를 적극 활용하고 있으며, 2025년 이후 본격적인 수익 성장 궤도에 진입할 것으로 전망된다.

4분기 깜짝 실적, 라이선스 매출이 견인

SAMG엔터는 2024년 4분기 연결매출 419억 원(+22% YoY), 영업이익 90억 원(흑자전환)을 기록하며 시장 예상을 크게 웃돌았다.

주요 실적 개선 요인

1. 라이선스 매출 증가
   • 당초 예상보다 높은 70억 원 수준의 라이선스 매출을 기록했다.
   • IP 사용료 형태로 발생하는 고마진 매출이기 때문에 영업이익에 직접적인 영향을 미쳤다.
2. 비용 구조 개선
   • 체화된 재고를 정리하고 유통망 내재화로 원가율을 20%p 개선했다.
   • 3분기에 반영된 영화 광고비(21억 원)가 제거되면서 판관비가 감소했다.
3. 고정비 절감 효과
   • 4분기는 완구 판매가 집중되는 성수기이기 때문에, 매출 성장에 따른 고정비 감소 효과가 극대화됐다.

2025년 실적 대폭 상향… PER 10배 수준으로 저평가

2025년 SAMG엔터의 실적 전망치는 대폭 상향 조정되었다.

• 연결매출: 1,406억 원(+21%)
• 영업이익: 174억 원(흑자전환)
• 순이익: 160억 원(흑자전환)

특히, 라이선스 매출 비중이 2024년 18%에서 2025년 22%로 확대되면서 이익 레버리지 효과가 더욱 강화될 전망이다.

현재 SAMG엔터의 2025년 예상 PER은 10배 수준으로, 동종 업종(디앤씨미디어, 대원미디어)의 평균 PER 16배 대비 저평가 상태다.

성장 모멘텀 3가지

1. 티니핑 IP의 글로벌 확장

   • 해외 시장 확대와 신규 콘텐츠 제작으로 장기 성장 동력을 확보.
   • 대형 글로벌 파트너사들과의 협업이 연내 가시화될 예정.

2. 라이선스 매출 확대

   • IP 사용 수익 모델 확대 → 높은 마진율로 수익성 극대화.
   • 2025년 라이선스 매출 비중이 22%까지 상승 전망.

3. 비주력 사업 구조조정 완료

   • 체화재고 정리 및 유통망 내재화로 비용 구조 개선.
   • 고정비 절감 효과가 본격적으로 실적에 반영될 전망.

SAMG엔터, 2025년 강력한 실적 반등 기대

SAMG엔터는 2025년을 기점으로 본격적인 수익 성장 궤도에 진입할 것으로 보인다.

• 티니핑을 중심으로 한 IP 비즈니스 확장
• 고수익성 라이선스 매출 증가
• 비용 구조 개편 및 수익성 개선

이러한 요인들이 맞물리면서 영업이익이 2025년 174억 원으로 흑자전환할 전망이며, 주가 또한 실적 개선을 반영해 추가 상승 가능성이 높다.

현재 10배 수준의 낮은 PER을 고려하면, 장기적 관점에서 저평가된 기회로 볼 수 있다.